ยฟPudo conseguir Reino Unido lo que querรญa en el acuerdo del Brexit?

Autobรบs londinense del Brexit. Crรฉdito: ChiralJon – Flickr CC BY 2.0

Sรญ, Boris Johnson consiguiรณ ‘recuperar el control’… pero el precio por conseguirlo no ha sido barato

A lo largo del รบltimo aรฑo de tortuosas negociaciones comerciales sobre el Brexit, Boris Johnson dejรณ en claro, tanto en pรบblico como en privado, que su principal prioridad era conseguir un acuerdo que restableciera la ยซsoberanรญaยป sobre las ยซleyes, fronteras y aguas de pescaยป de Reino Unido.

Y desde este criterio el acuerdo alcanzado con la UE lo consigue, cumpliendo con el manifiesto original โ€” es decir, la tradicional promesa por escrito de lo que buscarรญa obtener โ€” del movimiento Vote Leave.

A partir del prรณximo aรฑo, el parlamento britรกnico no se volverรก a ver limitado por ninguna ley de la UE existente. El Tribunal de Justicia de las Comunidades Europeas perderรก su competencia y el paรญs no estarรก obligado a seguir ninguna futura normativa o directiva europea.

Tras un perรญodo de transiciรณn de cinco aรฑos y medio, Reino Unido tambiรฉn podrรญa terminar excluyendo por completo a los pescadores europeos de sus aguas territoriales.

Sin embargo, lo que el acuerdo deja diametralmente claro es que esta libertad tiene un precio. Si bien se trata de un acuerdo comercial de mercancรญas libre de aranceles y precios contingentes, en general beneficia a la UE, con la que ya tenemos un dรฉficit comercial.

Tambiรฉn habrรก controles aduaneros en la frontera y obstรกculos reglamentarios que superar. No es un comercio sin fricciones.

Es mรกs, si bien tenemos la libertad de apartarnos de legislaciones de la UE actuales y futuras, si optamos por hacerlo de una manera que haga que Reino Unido sea mรกs competitivo Bruselas quedarรก habilitado para imponer aranceles que restablezcan el equilibrio.

El hecho de que podamos divergir no significa necesariamente que sea de nuestro interรฉs hacerlo.

Y en los servicios โ€” donde Reino Unido es potencia econรณmica y tiene un superรกvit comercial con la UE โ€” el acuerdo es enormemente estrecho.

A partir del prรณximo aรฑo, serรก mucho mรกs difรญcil para banqueros, contadores pรบblicos, especialistas en tecnologรญas de la informaciรณn y abogados britรกnicos operar en mercados de la UE. Sus calificaciones profesionales en Reino Unido ni siquiera serรกn reconocidas automรกticamente.

A largo plazo, es probable que esto conduzca a una reducciรณn del comercio y a la deslocalizaciรณn de puestos de trabajo actualmente en Reino Unido hacia Europa continental. Como resultado, predicen los economistas, la economรญa britรกnica crecerรก mรกs lentamente.

Por supuesto, ahora que el Brexit y sus controversias han terminado, futuros gobiernos pueden decidir volver a la mesa de negociaciones en tiempos mรกs tranquilos, y contribuir al acuerdo de manera que aumenten las obligaciones de Reino Unido a cambio de un mayor acceso al mercado.

El acuerdo que estรก sobre la mesa actualmente tiene una clara lรณgica polรญtica, no econรณmica. Reino Unido ha obtenido el control de su soberanรญa, y posiblemente cumpliรณ en su integridad con todas las promesas de la campaรฑa del referรฉndum.

Aรบn asรญ, esto tiene un precio en fricciones comerciales futuras, pรฉrdida de acceso a los mercados europeos y, posiblemente, nuestra prosperidad futura.


Artรญculo deย Oliver Wright, Editor de Polรญtica
Publicado enย The Timesย elย 
jueves, 24 de diciembre de 2020

Traducido al espaรฑol por Alejandro Tellerรญa-Torres

Enlace al artรญculo original en inglรฉs:ย https://www.thetimes.co.uk/article/did-the-uk-get-what-it-wanted-in-the-brexit-deal-z30d7drlh

Acuerdo del Brexit genera alivio, pero dejarรก cicatrices en mercado britรกnico

Mural del Brexit en Dover (Inglaterra), atribuido al muralista Banksy. Crรฉdito: Dunk – Flickr CC BY 2.0

LONDRES (Reuters) – El acuerdo comercial de Gran Bretaรฑa con la Uniรณn Europea elimina un temor de 4 aรฑos y medio de salir del bloque sin acuerdos comerciales, pero los mercados financieros de Reino Unido tardarรกn aรฑos en perder las cicatrices provocadas por el Brexit.

El riesgo de un ยซBrexit sin acuerdoยป ha pesado sobre el crecimiento y las perspectivas de inversiรณn de Gran Bretaรฑa desde junio de 2016, cuando los ciudadanos votaron para romper los lazos con el mayor cliente de servicios financieros del paรญs, que representa 1 billรณn (1.000.000.000) de dรณlares en comercio bilateral al aรฑo.

Asรญ que el acuerdo del jueves, siete dรญas antes de la fecha lรญmite, es un alivio indudable. Los analistas instan a los clientes a comprar acciones de Reino Unido porque se encuentran por debajo de su valor, el peor desempeรฑo de cualquier mercado importante desde 2016, y muchos dicen que han estado comprando libras esterlinas โ€” que se encuentran cerca de mรกximos de dos aรฑos y medio, por encima de 1,36 dรณlares.

Sin embargo, aquellos que esperan que el acuerdo permita a los activos britรกnicos ponerse al dรญa con los mercados extranjeros de alto vuelo pueden sentirse decepcionados.

La naturaleza escueta del acuerdo deja a Reino Unido mucho mรกs alejado de la UE de lo que se pensaba en 2016. Es inevitable que haya mรกs negociaciones en 2021 para concretar el acuerdo.

Todo esto significa que el descuento que ha perseguido a los activos de Reino Unido desde 2016 no desaparecerรก pronto.

ยซEl Brexit implica que Reino Unido probablemente pierda algo de su esplendor,ยป dijo Seema Shah, estratega en jefe de Principal Global Investors.

Si bien la noticia podrรญa dar algo de tracciรณn a los mercados britรกnicos, no protegerรญa a la economรญa de las cicatrices a largo plazo, infligidas por una combinaciรณn de Brexit y COVID-19, dijo la ejecutiva.

ยซSer excluido del รกrea de mercado รบnico mรกs grande del mundo harรก que los flujos de trabajo, personas y capital se alejen de Reino Unido en busca de destinos que, a diferencia de este paรญs, sรญ adopten la globalizaciรณn,ยป agregรณ Shah.

Esto se puede ver en las acciones britรกnicas, que han tenido un rendimiento inferior desde 2016 y se han quedado atrรกs en la recuperaciรณn global desde marzo โ€” que ha llevado a รญndices rivales hasta mรกximos histรณricos.

La moneda britรกnica se mantiene alrededor de un 20% por debajo de su valor razonable a largo plazo. Pocos esperan que se recupere por completo a corto plazo.

El bajo rendimiento se debe en gran medida a que los inversores extranjeros se deshacen de activos britรกnicos. El proveedor de datos financieros eVestment estima que los inversores domiciliados en Europa y Estados Unidos han extraรญdo mรกs dinero del que han agregado a las acciones britรกnicas, en casi todos los trimestres entre el referรฉndum de 2016 y el tercer trimestre de 2020.

Y debido a que el tamaรฑo del mercado britรกnico se ha reducido como porcentaje del รญndice global โ€” al 4% desde el 10% previo al referรฉndum โ€” los inversores extranjeros ya no necesitan tener tantas acciones britรกnicas, dijo Caroline Simmons, CIO de Reino Unido en la divisiรณn de Gestiรณn Patrimonial Global del banco de inversiรณn suizo UBS.

Las acciones britรกnicas pueden tener un buen desempeรฑo en un contexto en el que otros mercados parecen costosos: Simmons dice que las acciones del Reino Unido se negocian con una bonificaciรณn del 30% en relaciรณn con los mercados globales, comparada con la bonificaciรณn tรญpica del 10%.

A pesar de esto, Simmons no espera que se recuperen por completo.

โ€œEn cuanto a la bonificaciรณn por el Brexit, creo que parte de รฉl desaparece, pero ยฟdesaparecerรก por completo? El lastre sobre el PIB acumulado de Reino Unido como resultado del Brexit sigue siendo considerable,โ€ concluyรณ.

Como una sombra adicional sobre las perspectivas, la economรญa britรกnica โ€” ya debilitada por la incertidumbre del Brexit โ€” ha sufrido el peor daรฑo de cualquier paรญs importante por la pandemia de Covid-19, mientras el segundo trimestre de 2020 registrรณ la peor recesiรณn en 300 aรฑos.

Esto ha obligado al Gobierno a elevar su endeudamiento a una cifra rรฉcord en tiempos de paz.

La recuperaciรณn econรณmica se complica por la debilidad de la inversiรณn extranjera directa โ€œtradicionalโ€. El valor neto de la inversiรณn extranjera directa (FDI) en Reino Unido cayรณ a ยฃ49.300 millones en 2018 โ€” una cuarta parte de los niveles de 2016, segรบn muestran datos oficiales.

Este aรฑo habrรก de 30% a 45% menos proyectos de FDI que en 2019, segรบn la consultora EY, principalmente debido a la pandemia.

Hinesh Patel โ€” administrador de cartera de Quilter Investors โ€” dijo que el acuerdo del Brexit ยซpodrรญa desbloquear la acumulaciรณn de inversiรณn internacional que ha estado esperando algรบn tipo de resultado, antes de que las instituciones empiecen a invertir en empresas britรกnicas otra vez.ยป

Otros son menos optimistas, y dicen que los ahora dรฉbiles lazos con Bruselas causarรกn un daรฑo duradero.

ยซAquรญ hay un poco de historia a corto plazo versus el largo plazo,ยป dijo Andrew Sheets, jefe de estrategia de activos cruzados de Morgan Stanley, hablando antes del anuncio de la firma del acuerdo.

Que ya no exista el riesgo de una salida britรกnica sin acuerdo aumentarรก los precios promedio de los activos, dijo Sheets, pero dijo: ยซNo soluciona los desafรญos econรณmicos subyacentes. [โ€ฆ] Reino Unido debe esperar un impacto negativo en la industria de servicios, que conforma la mayor parte de la economรญa britรกnica.ยป


Artรญculo de Tommy Wilkes
Publicado en Reuters el 
jueves, 24 de diciembre de 2020

Traducido al espaรฑol por Alejandro Tellerรญa-Torres

Enlace al artรญculo original en inglรฉs: https://www.reuters.com/article/uk-britain-eu-investment-markets-analysi-idUSKBN28Y1T4